核心觀點(diǎn)：“銀十”旺季落空鋼廠利潤(rùn)下降鐵礦震蕩加劇

  主要邏輯：

  1、供給寬松，到港減少，壓港嚴(yán)重，延續(xù)累庫(kù)。澳洲發(fā)運(yùn)1765.9萬(wàn)噸(+61.6)，發(fā)中國(guó)的比例78.85%(-10.59%)，巴西發(fā)運(yùn)587.8萬(wàn)噸(-120.5)，澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2353.7萬(wàn)噸(-58.9)，全球發(fā)運(yùn)合計(jì)3060.1萬(wàn)噸(+57)，非主流礦發(fā)運(yùn)止跌回升。45港到港量2262.2萬(wàn)噸(-194)。在港船舶202條(-6)。點(diǎn)鋼網(wǎng)北方六港庫(kù)存8553.4萬(wàn)噸(+596.18)，各大類(lèi)均累庫(kù)；45港庫(kù)存14045.48萬(wàn)噸(+147.29)，繼續(xù)累庫(kù)。

  2、限產(chǎn)持續(xù)，鐵水產(chǎn)量走弱，港口成交弱。進(jìn)口礦周消耗量1855萬(wàn)噸(-5.81)，以疏港量推算的鐵礦石需求為1934.31萬(wàn)噸(+62.37)，以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1502.06萬(wàn)噸(-11.48)，國(guó)內(nèi)鋼廠鐵礦石庫(kù)存10432.77萬(wàn)噸(+57.25)。最近一個(gè)交易日主要港口成交五日均值為85.72萬(wàn)噸(-8.34)。

  3、綜合來(lái)看，采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，降能耗和限產(chǎn)減產(chǎn)繼續(xù)，礦石需求弱。鋼廠利潤(rùn)壓縮，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期降低，海運(yùn)費(fèi)整體下降，鐵礦石價(jià)格重心下移，中期維持震蕩偏弱。

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