鋼材：螺紋罕見(jiàn)跌停，黑色全面跳水

  昨日，螺紋2201合約受產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和情緒影響跌停，收于4976元/噸，跌433元/噸，較前日跌幅8%，熱卷2201合約收于5268元/噸，跌346元/噸，跌幅6.16%。現(xiàn)貨方面，北京地區(qū)盤中多次下調(diào)，成交較前日下跌100-130元，河鋼敬業(yè)5430-5450元/噸；杭州地區(qū)中天資源收盤后報(bào)5450元/噸，較昨日下跌200元/噸；上海地區(qū)價(jià)格較前日下跌150-200元/噸。昨日全國(guó)建材成交12萬(wàn)噸，整體成交偏弱，以低價(jià)跑量為主，各地貿(mào)易商心態(tài)悲觀，投機(jī)需求差。

　 由于近期國(guó)家嚴(yán)厲查處資本惡意炒作行為，鋼材市場(chǎng)投機(jī)性需求也大幅降低，本周Mysteel調(diào)研鋼市五大品種總庫(kù)存降幅也明顯收窄，本周總庫(kù)存量1716.17萬(wàn)噸，周環(huán)比減少47.06萬(wàn)噸；消費(fèi)926萬(wàn)噸，周環(huán)比減少72萬(wàn)噸，消費(fèi)大幅不及預(yù)期，特別是螺紋消費(fèi)291萬(wàn)噸，周環(huán)比減少32萬(wàn)噸，表需下降較多，庫(kù)存去化不及預(yù)期，是螺紋跌停的主要原因。

　 整體來(lái)看，粗鋼壓產(chǎn)、限電以及冬奧會(huì)，成材供給收縮的潛力較大，后期需要進(jìn)一步跟蹤邯鄲及山西的壓產(chǎn)動(dòng)作，整體具備產(chǎn)量進(jìn)一步下降的可能。雖然消費(fèi)表現(xiàn)不佳導(dǎo)致上周成材大幅回落至成本附近，但央行有釋放積極信號(hào)，未來(lái)銀行對(duì)房企和居民的貸款有松動(dòng)的空間。建議逢低做多，緊密跟蹤粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度。

  粗鋼壓產(chǎn)、限電及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行及變化、爐料價(jià)格等。

鐵礦石：鋼材消費(fèi)大幅不及預(yù)期鐵礦期現(xiàn)再次受挫

  昨日，鋼聯(lián)公布最新五大材數(shù)據(jù)，其中螺紋鋼表需291.37萬(wàn)噸，周度環(huán)比下降-32.35萬(wàn)噸，大幅低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，受此消息影響，昨日黑色商品集體再次受挫，連續(xù)出現(xiàn)跌停潮。鐵礦期、現(xiàn)貨齊跌。至收盤，鐵礦01合約收于650點(diǎn)，較上一交易日下跌60點(diǎn)。現(xiàn)貨方面，曹妃甸港進(jìn)口鐵礦全天價(jià)格基本持穩(wěn)，市場(chǎng)交投情緒較為冷清，成交一般。現(xiàn)PB粉820跌60，卡粉1060跌60，超特粉495跌30(元/噸)。青島港，PB粉818元/噸，超特粉485元/噸。成交方面，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交83萬(wàn)噸，環(huán)比下降21%%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交14萬(wàn)噸(1筆)，環(huán)比下降60.5%。基差方面，期現(xiàn)齊跌，基差沒(méi)有明顯變化。

  整體來(lái)看，鐵礦價(jià)格經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，實(shí)現(xiàn)了對(duì)邊際供給的抑制，疊加9月份海運(yùn)費(fèi)大幅上漲，增加了到岸成本，鐵礦價(jià)格有所反彈，隨著工信部發(fā)布關(guān)于開展京津冀及周邊地區(qū)2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知，后期鋼鐵冶煉受到采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)和冬奧會(huì)的雙重限制，國(guó)內(nèi)鐵礦消費(fèi)難以提升。從價(jià)格來(lái)看，鐵礦上下空間均較為有限，整體呈現(xiàn)易跌難漲格局，建議單邊觀望為主。另外，推薦關(guān)注鐵礦01-05合約正套機(jī)會(huì)，無(wú)論從鐵礦05合約面臨海運(yùn)費(fèi)回落、未來(lái)供需矛盾加劇及交易所交割規(guī)則改變的多重壓力，還是當(dāng)前1-5接近20元左右的價(jià)差來(lái)看都值得關(guān)注。

  粗鋼壓產(chǎn)政策的落地力度和幅度，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：現(xiàn)貨仍有上漲動(dòng)力期貨雙雙跌停

  焦炭方面：昨日焦炭2201合約收于3633.5元/噸，跌幅為12%，盤面再度跌停；現(xiàn)貨方面，受政府調(diào)控影響，昨日焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。但近期環(huán)保督察影響焦化企業(yè)開工，且臨汾地區(qū)發(fā)布《關(guān)于2021-2022年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)管控方案的通知》，10月21日開始對(duì)位于重點(diǎn)地區(qū)焦企進(jìn)行不低于50%錯(cuò)峰管控，山東與河北地區(qū)也有受到環(huán)保影響而進(jìn)行限產(chǎn)，焦炭增量難有起色；需求方面，受限電以及壓產(chǎn)政策影響，部分鋼廠減少對(duì)焦炭采購(gòu)，焦炭需求有所減弱；港口方面，兩港庫(kù)存雖有小幅提升，但焦化企業(yè)產(chǎn)量難以增加，以及部分煤礦保電煤情況下，港口庫(kù)存增量有限。

　 焦煤方面：昨日焦煤2201合約收于3109元/噸，跌幅為11.99%，也連續(xù)跌停；現(xiàn)貨方面，目前焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)仍強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行為主，因部分煤礦保電煤而將焦煤資源傾向電煤市場(chǎng)，從而導(dǎo)致焦煤的緊缺。雖然政府要求加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，但焦煤緊缺局面依然難以更改；下游方面，受主產(chǎn)地運(yùn)輸緊張影響，鋼廠與焦化企業(yè)到貨不是很理想，仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求；進(jìn)口方面，受疫情影響，部分口岸暫停通車，外加有提升通關(guān)車輛的消息，因此貿(mào)易商都謹(jǐn)慎采購(gòu)。

　 綜合來(lái)看：在焦炭方面，受下游鋼廠限電以及壓產(chǎn)影響，部分地區(qū)用量會(huì)出現(xiàn)下降，但受環(huán)保和自身限產(chǎn)影響，焦炭難以出現(xiàn)增量，且原料不斷上漲，因此焦炭?jī)r(jià)格支撐較強(qiáng)；焦煤方面，當(dāng)前焦煤供需錯(cuò)配緊張局面短期依然難以緩解，電煤也不斷搶占焦煤資源，焦煤近期現(xiàn)貨易漲難跌。

  消費(fèi)強(qiáng)度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產(chǎn)政策落地范圍及落實(shí)成程度，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，煤炭進(jìn)出口政策，工信部門的最新政策動(dòng)態(tài)。

動(dòng)力煤：市場(chǎng)恐慌情緒加重動(dòng)力煤“連板”暴跌

  昨日動(dòng)力煤主力合約再次跌停，封板于1587.4元/噸，跌幅擴(kuò)板至11%。 產(chǎn)地方面，榆林Q5800報(bào)1940元/噸，山西大同Q5500報(bào)2000元/噸，與上一日持平；進(jìn)口印尼煤Q3800平倉(cāng)價(jià)報(bào)1280-1300元/噸。港口方面，港口庫(kù)存1584.3萬(wàn)噸，增2.7萬(wàn)噸；大秦線發(fā)運(yùn)量98.54萬(wàn)噸，增2萬(wàn)噸，運(yùn)量仍然處于偏低水平。運(yùn)費(fèi)方面，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)收于4751，漲37個(gè)點(diǎn)。

  近日，發(fā)改委組織召開座談會(huì)，表明將充分運(yùn)用“價(jià)格法”規(guī)定的必要手段，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行干預(yù)，確保能源安全穩(wěn)定供應(yīng)，價(jià)格回歸理性，相關(guān)企業(yè)承諾在環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤裝船下水平倉(cāng)價(jià)格不高于1800元/噸，5000大卡不高于1500元/噸。9月底核增一批煤礦，日均產(chǎn)量增加了120萬(wàn)噸以上，10月18日的日產(chǎn)量已超過(guò)1160萬(wàn)噸，創(chuàng)今年新高，目前全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤近8800萬(wàn)噸，比月初增加了900萬(wàn)噸以上。近期國(guó)家政策干預(yù)力度加強(qiáng)，短期市場(chǎng)面臨較大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

  政策的強(qiáng)力壓制，港口市場(chǎng)煤重新累庫(kù)，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。

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