螺紋：成交一般，鋼價震蕩
昨上海螺紋報價6070元/噸漲30元。能耗雙控限產限電持續影響，全國主要省市多數鋼廠均有停產檢修計劃落地，雖然近期也有部分前期限產力度較大的區域如江蘇、內蒙古、云南、山東等個別省市存在少數復產，鋼廠開工率有所回升，但總體在環保、能耗雙控和秋冬季限產方案即將常態化執行的背景下，螺紋鋼的產量縮減預期仍強，產量短期雖有回升，但回升空間有限，下行趨勢大概率仍將繼續延續。終端需求仍舊偏弱，但下游庫存偏低情況下預計下滑空間有限，成交一般，昨日建材成交17.24萬噸，短期旺季需求預期仍在，中期地產政策仍保持嚴格，投資延續回落趨勢，此外恒大事件仍在發酵，房企悲觀，土地流拍蔓延，地產耗鋼需求中期下滑趨勢基本確認，但四季度經濟下行壓力較大，逆周期調節預期也將持續發力。綜合來看，限產預期仍是主導因素，各省市限產限電政策依舊嚴格，短期雖有部分鋼企復產，但產量回升空間或較為有限，在能耗雙控和采暖季限產即將常態化執行等影響下，螺紋產量未來仍將延續下滑趨勢，十月仍處旺季，需求短期回落空間有限，此外經濟下行壓力較大，逆周期調節也將對鋼材需求形成支撐，專項債投放有望加速，盤面貼水情況下鋼價仍有持續較強上行驅動，但在短期盤面利潤偏高、中期需求下行確認等因素影響下仍易出現調整，謹慎偏多，逢回調買入為主。
熱卷：供需雙弱
昨上海熱卷報5860元/噸降30元。熱卷產量近期仍有回落，目前一方面受限產限電以及采暖季限產即將常態化執行影響，各省市限產政策依舊嚴格，大型板材企業限產檢修計劃均有落地執行，另一方面卷螺差持續偏弱運行，鐵水分流也將會造成熱卷產量的偏弱趨勢，在10-11月處在全年粗鋼產量平控攻堅期的背景下，熱卷產量下滑趨勢大概率仍將繼續延續。制造業需求仍處低位，下游限電對卷板需求的影響相對較大，十一假期后熱卷社庫略有累積。綜合來看，限產預期主導，目前各省市限產政策依舊嚴格，大型板材鋼廠均有限產檢修計劃落地，隨著秋冬季限產即將常態化執行，板材產量仍有下滑空間，需求受限電影響也較大，處于低位但繼續回落空間有限，此外經濟下行較大，逆周期調節預期也有所增強，板材價格仍有持續上行驅動，但在中期需求走弱、出口下滑擔憂以及盤面利潤偏高的情況下仍易出現調整，謹慎偏多，逢低買入為主。
鐵礦：盤面沖高回落，區間操作為主
昨普氏62指數報136.96漲11.9，青島港PB粉報915噸/元漲25元/噸。鐵礦01合約白天大漲，一度接近800元/噸，夜盤沖高破800后又回落至778.5。目前多空邏輯都比較清晰，多方邏輯主要是海運費節節攀升，對鐵礦成本有支撐，再加上鋼價比較堅挺，下游有補庫需求；空方還是圍繞限產邏輯展開，再加上港口庫存持續累積，基本面總體偏弱。多空雙方的邏輯相對都可以自洽，目前以外盤掉期為代表的多方利用資金拉升礦價，導致整體在走多頭邏輯，但是我們也看到夜盤鐵礦回落明顯，向上的動力沒有那么強。鐵礦目前單邊的驅動并沒有很強，因此我們對鐵礦的觀點還是區間震蕩為主，價格區間大概在600到800間。策略上，單邊區間操作，高拋低吸；套利方面可以關注一下0105正套，01有冬季補庫行情支撐，05在冬奧會和季節性等因素下相對弱一點。
焦炭：維穩為主
焦炭供應端近期消息較少，預計開工率有增加預期，供應端庫存持續增加；需求方面，持續壓縮，其中西北地區鋼廠受能耗雙控以及限電等因素影響，焦炭剛需下滑，庫存壓力明顯，部分有降價出貨的現象，而山西地區因連日降雨，公路鐵路運力受阻，焦企走貨同樣吃力，廠內庫存明顯累積。下游鋼廠受政策影響停限產現象延續，多按需采購為主，考慮當前焦炭價格高位，且煤價小幅回落，焦化利潤逐步好轉，市場對焦炭價格多有看降預期，但也不宜過分悲觀，在焦煤價格高企的情況，即使有調整，降幅也不會太大，建議后續關注政策對上下游企業開工的影響以及煤價的變化，以及鋼焦博弈情況。
焦煤：漲跌互現
雖主產區受降雨影響較大，但山西地區受降雨影響的停、限產煤礦開工逐步提升；此外，鄉寧事故礦也已恢復生產，總體產量較國慶期間已陸續恢復；發運方面，煤礦公路及鐵路發運依然受阻嚴重，導致上游煤礦庫存多有累積。目前煉焦煤市場整體報價暫穩為主，安澤主焦高位回落，但部分配煤價格受保供影響，有所上漲。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸4號恢復通關以來，通關基本維持在200車左右。受國內煤價格回落影響，蒙煤性價比變差，市場需求減弱，蒙5原煤價格松動，下調至現匯價3000元/噸。建議焦煤整體保持逢低買入節奏，短期內窄幅震蕩為主，關注接下來采購及發運情況。
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