Q近期焦炭價格暫穩(wěn)運行，焦鋼博弈膠著，預(yù)計后續(xù)將延續(xù)下行還是反彈？

A經(jīng)過連續(xù)下跌，焦炭價格導(dǎo)致焦化企業(yè)的利潤空間顯著收窄，而進一步下滑的動能則顯得相對有限。這一判斷主要基于黑色金屬板塊整體已觸及階段性底部并呈現(xiàn)反彈跡象，同時，在價格下跌期間，鋼廠的原料庫存維持在較低水平。步入12月份，部分鋼廠為應(yīng)對生產(chǎn)需求，開始逐步補充庫存，而此時恰逢焦炭價格階段性回調(diào)的谷底，因此，繼續(xù)向下調(diào)整價格面臨的阻力較大。

然而，值得注意的是，焦煤現(xiàn)貨市場依然表現(xiàn)疲軟，加之海運焦煤大量集中抵達港口，導(dǎo)致焦炭的成本支撐顯得較為薄弱。

綜上所述，我們維持焦炭市場已階段性觸底并將轉(zhuǎn)入震蕩整理的觀點。

Q近期鐵礦價格高位運行，主要有哪些支撐？后續(xù)還能否繼續(xù)看漲？

A鐵礦價格的反彈主要受到鋼廠補庫需求的驅(qū)動，鐵水產(chǎn)量整體保持穩(wěn)定狀態(tài)。熱卷市場表現(xiàn)亮眼，盡管螺紋鋼的需求略顯疲軟，但整體庫存水平偏低。盡管鋼廠的利潤空間并不寬裕，但它們對鐵礦的剛性需求依然穩(wěn)固存在。近期，鐵礦的疏港量保持穩(wěn)定，港口庫存呈現(xiàn)下降趨勢，這為鐵礦價格提供了階段性的支撐。

就01合約而言，短期內(nèi)上方空間預(yù)計可達810-830區(qū)間。

11月15日-12月4日鐵礦主連走勢圖

Q期螺飄行情忽不定，跌宕起伏，國內(nèi)12月重要會議預(yù)期較強，國際美聯(lián)儲降息不確定性較大，預(yù)計本月期螺走勢如何？

A對于螺紋鋼的市場走勢，我們傾向于認為將呈現(xiàn)先揚后抑的趨勢。隨著前期補庫行動的逐步展開，部分鋼廠采取了挺價策略，導(dǎo)致期貨與現(xiàn)貨市場均出現(xiàn)了反彈跡象。然而，預(yù)計在中下旬時段，庫存累積的過程將會開始。

與此同時，中央經(jīng)濟工作會議的召開，以及11月份部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)的良好表現(xiàn)，可能會促使政策采取更為漸進式的調(diào)整方式，類似于“擠牙膏”的模式。盡管前期基建專項債券的部分資金已經(jīng)投入使用，但隨著北方地區(qū)逐漸進入嚴寒季節(jié)，施工活動將陸續(xù)暫停，對螺紋鋼的需求將逐漸減弱。在產(chǎn)量保持穩(wěn)定的情況下，我們需要密切關(guān)注貨源向南方轉(zhuǎn)移的影響。

總體來看，螺紋鋼市場的走勢缺乏明確的驅(qū)動因素。對于05合約而言，存在反彈的機會；而01合約和現(xiàn)貨市場則進入了冬儲的博弈階段。