當(dāng)前鋼材市場(chǎng)的焦點(diǎn)是是否會(huì)壓減粗鋼產(chǎn)量？其對(duì)鋼材產(chǎn)量會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？期貨日?qǐng)?bào)記者就此采訪了行業(yè)相關(guān)人士。

中鋼期貨黑色分析師趙毅告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前更多是產(chǎn)量平控信息的流出，鋼材減量變化不大。鋼聯(lián)的周度數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日當(dāng)周，螺紋鋼產(chǎn)量為269.78萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.34萬(wàn)噸；熱卷產(chǎn)量為305.26萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.33萬(wàn)噸。唐山也在環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)尾聲陸續(xù)復(fù)產(chǎn)多座高爐。由此來(lái)看，平控對(duì)鋼材短期供應(yīng)影響不大。需求方面，目前正值淡季，多地的高溫和降雨對(duì)下游施工產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，且地產(chǎn)政策落地也要一個(gè)過(guò)程，實(shí)際需求8月底前難有好轉(zhuǎn)。

“根據(jù)目前的市場(chǎng)情況，未來(lái)不管是根據(jù)2021年產(chǎn)量平控，還是根據(jù)2022年產(chǎn)量平控，下半年粗鋼生產(chǎn)額度都會(huì)下降很多。時(shí)間上，四季度平控政策落地的概率較大。馬上就要迎來(lái)‘金九銀十’，若旺季成色較足，則鋼廠無(wú)疑會(huì)維持目前的產(chǎn)量，優(yōu)先保生產(chǎn)、保利潤(rùn)，等后續(xù)出現(xiàn)庫(kù)存壓力或訂單壓力再執(zhí)行減產(chǎn)任務(wù)。從當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，8月排產(chǎn)已經(jīng)確定，9月進(jìn)入到季節(jié)性旺季，如果繼續(xù)執(zhí)行粗鋼平控政策，那么全年大部分的減產(chǎn)任務(wù)都會(huì)集中在四季度去完成，這對(duì)四季度的供需平衡表是一個(gè)非常大的壓力。”中信建投期貨黑色研究員楚新莉說(shuō)。

趙毅算了一筆賬：假如是產(chǎn)量平控，即今年粗鋼產(chǎn)量等于2022年產(chǎn)量10.18億噸，則根據(jù)今年上半年粗鋼產(chǎn)量5.36億噸計(jì)算，下半年產(chǎn)量就為4.82億噸，較今年上半年下降10.07%、較去年下半年下降0.41%。同比幾乎持平，環(huán)比10%降幅較大，為了比較產(chǎn)量的環(huán)比波動(dòng)是否會(huì)對(duì)價(jià)格帶來(lái)顯著趨勢(shì)，引入2020—2022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比。下半年較上半年的粗鋼產(chǎn)量變化分別為+9.81%（2020年）、-15.95%（2021年）、-7.97%（2022年），即產(chǎn)量壓減政策實(shí)施以來(lái)，下半年較上半年產(chǎn)量均有下降。對(duì)應(yīng)到價(jià)格上，取螺紋鋼主力連續(xù)合約收盤(pán)價(jià)計(jì)算，下半年較上半年的價(jià)格變化分別為+23.09%（2020年）、-16.16%（2021年）、-6.24%（2022年）。也就是，價(jià)格并沒(méi)有與產(chǎn)量形成正相關(guān)效應(yīng)，在過(guò)去3年鋼價(jià)更多受到宏觀、政策和需求的影響。回到今年，地產(chǎn)政策出現(xiàn)調(diào)整，粗鋼10%的環(huán)比降幅對(duì)鋼價(jià)的支持力度將大于過(guò)去兩年。但是，僅是產(chǎn)量平控，產(chǎn)量變化的影響仍小于下游需求變化。

“假如是產(chǎn)量壓減，以減產(chǎn)2000萬(wàn)噸預(yù)估，則以2022年10.18億噸粗鋼為基礎(chǔ)，今年的產(chǎn)量就為9.98億噸。剔除上半年產(chǎn)量5.36億噸，下半年產(chǎn)量為4.62億噸，較今年上半年下降13.81%、較去年下半年下降4.55%。13.81%的環(huán)比降幅平均分配到下半年，每月的減量在1233萬(wàn)噸。考慮到上半年每月8000萬(wàn)—9500萬(wàn)噸的產(chǎn)量，每月超1000萬(wàn)噸的減量對(duì)供應(yīng)端的影響還是很大的。”趙毅認(rèn)為，在地產(chǎn)利多政策逐步落地執(zhí)行的過(guò)程中，粗鋼產(chǎn)量壓減將對(duì)鋼材價(jià)格形成明顯拉動(dòng)。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)和時(shí)間周期，產(chǎn)量壓減更大概率集中在四季度，這將造成短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步下降。需要注意的是，由于上半年各省生產(chǎn)情況不一，下半年面臨的壓減任務(wù)也不同，如產(chǎn)量大省河北，其生產(chǎn)的卷、板等產(chǎn)品多于螺紋鋼，且國(guó)企鋼廠里卷類產(chǎn)量占比更大，那么在行政限產(chǎn)下，熱卷的表現(xiàn)將強(qiáng)于螺紋鋼。

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪產(chǎn)業(yè)人士時(shí)獲悉，隨著粗鋼平控預(yù)期的加強(qiáng)，貿(mào)易商主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿升溫。

粗鋼平控背景下，投資者需要關(guān)注的重點(diǎn)是什么？楚新莉認(rèn)為，需要去關(guān)注終端需求和出口回流情況。出口成本會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成明顯壓制，這也是近期鋼價(jià)上漲動(dòng)力不足的一個(gè)原因。在行情的演繹上，鋼廠不會(huì)馬上進(jìn)入減產(chǎn)狀態(tài)，8—9月基本面可能轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)存在回落風(fēng)險(xiǎn)，從動(dòng)態(tài)成本角度考慮，螺紋鋼的支撐在3500元/噸，下跌空間不是太大，而四季度行情較為樂(lè)觀。

對(duì)于后市，趙毅認(rèn)為，在宏觀和粗鋼平控的雙重作用下，鋼價(jià)易漲難跌，但目前處于需求淡季，且地產(chǎn)利好的兌現(xiàn)需要較長(zhǎng)時(shí)間周期，鋼價(jià)的上漲不會(huì)一蹴而就，預(yù)計(jì)會(huì)在不斷整理中抬升運(yùn)行重心。相較于單邊操作，更建議關(guān)注多螺紋鋼空鐵礦石或多熱卷空螺紋鋼的套利機(jī)會(huì)。

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