中國1-3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3%;1-3月中國固定資產(chǎn)投資107282億，同比增5.1%;中國1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%;3月中國粗鋼日產(chǎn)308.81萬噸，創(chuàng)歷年同期新高;一季度中國生產(chǎn)原煤11.5億噸，同比增5.5%;1-3月，中國粗鋼產(chǎn)量26156萬噸，同比增長6.1%

同時我們看到一季度，商品房銷售面積29946萬平方米，同比下降1.8%，但竣工面積同比增加14%。從一季度GDP數(shù)據(jù)可以看出，房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但粗鋼產(chǎn)量大于預(yù)期。供需矛盾明顯，盡管一季度社融/信貸/M2增速分別達(dá)到10.0%/11.8%/12.7%，但M1增速僅為5.1%，體現(xiàn)出進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)、形成企業(yè)活期存款的效率較低，也就是所謂“資金空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象，我們認(rèn)為背后的原因主要由于基建形成實物工作量慢于信貸投放，并且房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流仍存在壓力、建筑公司回款速度偏慢，貸款低利率也可能導(dǎo)致部分資金進(jìn)入定期存款“套利”。

一、行情要聞及分析

1、一季度我國各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加速

一季度，全國工程機(jī)械平均開工率為53.14%，整體已經(jīng)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、逐月向好的態(tài)勢。按月份來看，1月單月開工率40.61%，2月單月開工率53.77%，3月單月開工率65.05%，呈現(xiàn)快速恢復(fù)、逐月向好的態(tài)勢，表明年初以來我國各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加速。

分析師觀點：一季度的GDP數(shù)據(jù)總體符合預(yù)期，但涉及鋼材需求相關(guān)的房地產(chǎn)和基建投資不及預(yù)期。雖然我國經(jīng)濟(jì)整體已呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，且逐月向好，但依然不穩(wěn)固。特別是資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象明顯。二季度能否解決資金短缺問題，則是需求復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。

2、3月中國粗鋼日產(chǎn)308.81萬噸，創(chuàng)歷史同期新高

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2023年3月，中國粗鋼日均產(chǎn)量308.81萬噸，創(chuàng)歷年同期新高;生鐵日均產(chǎn)量251.84萬噸;鋼材日均產(chǎn)量410.48萬噸。1-3月，中國粗鋼產(chǎn)量26156萬噸，同比增長6.1%;生鐵產(chǎn)量21983萬噸，同比增長7.6%;鋼材產(chǎn)量33259萬噸，同比增長5.8%。

分析師觀點：無論是三月份的粗鋼產(chǎn)量，還是整個一季度的粗鋼產(chǎn)量，都超出了預(yù)期。強(qiáng)預(yù)期推動高產(chǎn)量，但高產(chǎn)量面對的卻是弱現(xiàn)實。上半年的供需矛盾難以根本性解決，鋼廠主動減產(chǎn)的意愿和力度不強(qiáng)。當(dāng)然這也為下半年的粗鋼平控限產(chǎn)，提供了基礎(chǔ)。下半年如果房地產(chǎn)需求復(fù)蘇，疊加粗鋼限產(chǎn)，則會累積新的供需矛盾。

3、統(tǒng)計局：二季度增速可能比一季度明顯加快

今年以來，中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)恢復(fù)向好的態(tài)勢，主要指標(biāo)企穩(wěn)回升，經(jīng)營主體活力增強(qiáng)，市場預(yù)期明顯改善，為實現(xiàn)全年的發(fā)展預(yù)期目標(biāo)奠定了較好基礎(chǔ)。從下階段看，我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力在逐步增強(qiáng)，宏觀政策顯效發(fā)力，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望整體好轉(zhuǎn)。考慮到上年二季度受疫情影響基數(shù)比較低，今年二季度經(jīng)濟(jì)增速可能比一季度明顯加快。

分析師觀點：三、四季度隨著基數(shù)的升高，增速會比二季度有所回落。如果不考慮基數(shù)影響，總的來看全年經(jīng)濟(jì)增長有望呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢。由于去年二季度，受到疫情各方面影響，基數(shù)比較低，二季度的增速有望實現(xiàn)7%以上的增長。對應(yīng)的鋼材需求，也有望逐步回升。今年極可能出現(xiàn)旺季不旺，淡季不淡的行情走勢。

二、鋼價預(yù)測

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，GDP增速4.5%，符合預(yù)期。但1-3月，中國粗鋼產(chǎn)量26156萬噸，同比增長6.1%，中國1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%。總體來看，基建增速和房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅不及預(yù)期，粗鋼供應(yīng)增加超出預(yù)期。昨日市場成交放量，現(xiàn)貨價格小幅反彈。從基本面看，當(dāng)前處于供需處于弱平衡階段，產(chǎn)量受利潤壓縮影響，繼續(xù)增長驅(qū)動不足，需求運(yùn)行平穩(wěn)偏弱。當(dāng)前全產(chǎn)業(yè)鏈處于低庫存狀態(tài)，五一前存在補(bǔ)庫預(yù)期，短線或進(jìn)一步有弱反彈動能，不過度悲觀。預(yù)計今日鋼材價格持穩(wěn)個漲。

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