鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性、支柱性產(chǎn)業(yè)，也是大連商品交易所（下稱大商所）進(jìn)行產(chǎn)品工具布局、踐行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)宗旨的重要領(lǐng)域。在2024年，大商所立足鋼鐵、煤炭市場(chǎng)發(fā)展變化和企業(yè)訴求，堅(jiān)持“一品一策”，持續(xù)提升鋼鐵原燃料期貨的運(yùn)行質(zhì)效和功能發(fā)揮水平，為鋼鐵行業(yè)應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)形勢(shì)、管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了“期貨力量”。

“一品一策”提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效

2024年，大商所圍繞產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理訴求，在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控、維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)安全運(yùn)行的基礎(chǔ)上，堅(jiān)持“一品一策”持續(xù)優(yōu)化煤焦礦期貨品種合約規(guī)則、豐富交割資源、加強(qiáng)市場(chǎng)培育，進(jìn)一步增強(qiáng)期貨產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)需求的適配性，提升各品種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度。

合約規(guī)則方面，大商所主動(dòng)響應(yīng)產(chǎn)業(yè)訴求，在焦煤品種上實(shí)施品牌交割，將“平煤主焦一號(hào)”等4個(gè)產(chǎn)量及質(zhì)量穩(wěn)定、市場(chǎng)認(rèn)可度高的產(chǎn)品設(shè)立為品牌焦煤，并合理設(shè)置相應(yīng)的品牌升貼水，以進(jìn)一步改善優(yōu)質(zhì)焦煤的交割經(jīng)濟(jì)性，鼓勵(lì)和支持更多龍頭企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，助力焦煤期貨功能和產(chǎn)業(yè)參與度實(shí)現(xiàn)雙提升。

“對(duì)煤焦鋼企業(yè)而言，焦煤期貨實(shí)施品牌交割，有利于企業(yè)通過(guò)交割方式拓展品牌焦煤的購(gòu)銷渠道，為企業(yè)利用焦煤期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供了便利。”中國(guó)平煤神馬控股集團(tuán)有限公司黨委委員、副總經(jīng)濟(jì)師梁五星表示。

同時(shí)，大商所在焦煤品種上推出集團(tuán)化交割，以集團(tuán)的方式進(jìn)行指定交割倉(cāng)庫(kù)管理，集團(tuán)交割庫(kù)可以在現(xiàn)有交割區(qū)域以外地區(qū)設(shè)置自報(bào)升貼水的分庫(kù)，依托大型集團(tuán)企業(yè)信用建立交割風(fēng)險(xiǎn)分層承擔(dān)機(jī)制，增強(qiáng)交割庫(kù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，焦煤集團(tuán)化交割的落地，將吸引內(nèi)蒙古、河南、安徽等非交割區(qū)域的焦煤企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大焦煤交割范圍、增加可供交割資源，還能解決部分買方企業(yè)可能存在提貨不便利的問(wèn)題，將在促進(jìn)焦煤期貨功能發(fā)揮、提升服務(wù)實(shí)體能力等方面發(fā)揮積極作用。

交割布局方面，2024年大商所增設(shè)了2家鐵礦石指定交割庫(kù)、4家焦煤指定交割庫(kù)、1家焦炭指定交割庫(kù)，增設(shè)1個(gè)鐵礦石指定廠庫(kù)存貨地點(diǎn)。其中，鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司（下稱鞍鋼礦業(yè)）成為鐵礦石交割庫(kù)尤為引人關(guān)注。

據(jù)了解，鞍鋼礦業(yè)是國(guó)內(nèi)掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大的鐵礦業(yè)龍頭企業(yè)，其生產(chǎn)的鞍鋼精粉是鐵礦石期貨可交割品牌。2024年9月份，大商所增設(shè)鞍鋼礦業(yè)為鐵礦石指定交割廠庫(kù)，通過(guò)在國(guó)內(nèi)礦山坑口設(shè)庫(kù)，為國(guó)產(chǎn)礦參與交割提供了便利，有利于更好發(fā)揮國(guó)產(chǎn)礦在維護(hù)鐵礦石期現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、服務(wù)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)中的“壓艙石”作用。

“公司成為鐵礦石期貨廠庫(kù)，進(jìn)一步提升了我們?cè)诘V產(chǎn)資源行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品影響力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，為未來(lái)有效應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)產(chǎn)融更深度結(jié)合、更好服務(wù)下游企業(yè)客戶打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”鞍鋼礦業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

市場(chǎng)服務(wù)方面，大商所緊密圍繞提升產(chǎn)業(yè)參與度這一任務(wù)，依托龍頭企業(yè)“一對(duì)一”培訓(xùn)、產(chǎn)融基地和“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”“DCE·產(chǎn)業(yè)行”等服務(wù)品牌和模式，建立健全有特色、有成效的市場(chǎng)服務(wù)體系，努力打通煤焦礦企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的難點(diǎn)堵點(diǎn)，提升企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合的實(shí)踐能力。2024年，大商所累計(jì)支持會(huì)員單位、產(chǎn)融基地等面向煤焦礦企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)近200場(chǎng)次，將專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和好服務(wù)送到產(chǎn)業(yè)一線。

風(fēng)險(xiǎn)防控方面，大商所堅(jiān)持監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，緊盯煤焦礦等重點(diǎn)品種運(yùn)行，始終強(qiáng)化市場(chǎng)一線監(jiān)管與交易風(fēng)險(xiǎn)防控。同時(shí)，大商所將確保交割工作安全平穩(wěn)作為底線，加強(qiáng)煤焦礦品種交割風(fēng)險(xiǎn)研判，強(qiáng)化交割庫(kù)安全管理，對(duì)廠庫(kù)擔(dān)保品管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了優(yōu)化，對(duì)擔(dān)保品價(jià)值采取逐日盯市措施，進(jìn)一步提高交割服務(wù)質(zhì)效和擔(dān)保品管理效率。

“2024年，大商所繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)鋼鐵原燃料品種的交割安全管理，在已經(jīng)相對(duì)成熟、便利的交割機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化了廠庫(kù)擔(dān)保品業(yè)務(wù)和電子化交割系統(tǒng)，為交割庫(kù)和參與交割的企業(yè)提供了切實(shí)便利和保障。”廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，過(guò)去的一年，該公司在多個(gè)鐵礦石合約上均參與了交割，交割方式以滾動(dòng)交割為主，交收過(guò)程平穩(wěn)順暢。

運(yùn)行穩(wěn)中向好，功能發(fā)揮顯成效

《中國(guó)冶金報(bào)》記者了解到，在境內(nèi)外供需、產(chǎn)業(yè)政策等多方因素影響下，煤焦礦現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)依然頻繁。但與往年“易漲難跌”所不同的是，2024年煤焦礦價(jià)格整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

以鐵礦石為例，2024年鋼材需求走弱，生鐵產(chǎn)量下滑，而境外四大礦山發(fā)運(yùn)量穩(wěn)增，帶動(dòng)礦價(jià)下行。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2024年62%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)從年初的143.2美元/噸跌至年底的100美元/噸，跌幅達(dá)30%。大地期貨認(rèn)為，2024年鋼廠產(chǎn)能和開(kāi)工率低于2023年同期，螺紋鋼產(chǎn)量下降，導(dǎo)致原料價(jià)格出現(xiàn)不同程度的走低。鋼鐵、煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大，對(duì)于利用期貨工具管理原料和產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求也“水漲船高”。

如今，越來(lái)越多的煤焦礦企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)。據(jù)交易所數(shù)據(jù)，2024年參與鐵礦石期貨交易的法人客戶持倉(cāng)占比超過(guò)60%，“雙焦”期貨法人客戶持倉(cāng)占比超過(guò)50%。交割方面，煤焦礦品種全年交割量達(dá)3.2萬(wàn)手，實(shí)物交割規(guī)模達(dá)276.5萬(wàn)噸。

2024年9月下旬，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求預(yù)期改善，鋼廠加大采購(gòu)原料力度，廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司與一家下游鋼廠客戶簽訂了遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)銷售合同，向客戶銷售11月初到港的麥克粉4萬(wàn)噸，銷售價(jià)格為大商所鐵礦石期貨2501合約價(jià)格+固定基差，點(diǎn)價(jià)期為到港后一個(gè)月。合同簽訂后，廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司利用鐵礦石期貨進(jìn)行套保，鎖定進(jìn)口利潤(rùn)。客戶在2024年11月中旬完成點(diǎn)價(jià)，相比直接采購(gòu)當(dāng)期現(xiàn)貨，通過(guò)點(diǎn)價(jià)方式降低了約7元/噸的采購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)了提前鎖定貨源和優(yōu)化采購(gòu)成本的目標(biāo)。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年，鐵礦石、焦炭品種的期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性均超過(guò)95%，焦煤期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性保持在90%以上。在相關(guān)受訪對(duì)象看來(lái)，近年來(lái)，煤焦礦期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效的避險(xiǎn)工具和價(jià)格信號(hào)。很多企業(yè)積極利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，服務(wù)上下游客戶。

在煤焦市場(chǎng)上，中城統(tǒng)籌（天津）集團(tuán)有限公司（下稱中城統(tǒng)籌）主要從事冶金焦、鑄造焦、蘭炭等煤炭商品內(nèi)貿(mào)和出口貿(mào)易。出口方面，焦炭產(chǎn)品一般出口到東南亞、印度等地，運(yùn)輸周期為1周到1個(gè)月不等。在沒(méi)有現(xiàn)貨庫(kù)存的情況下，該企業(yè)簽訂下游訂單后，一般會(huì)在期貨上進(jìn)行買入套保，鎖定了采購(gòu)成本，避免未來(lái)采購(gòu)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

“2024年9月份，我們接到了5萬(wàn)噸焦炭出口的訂單，船期定在2024年10月底。此時(shí)，我們還沒(méi)有現(xiàn)貨庫(kù)存，計(jì)劃發(fā)船之前采購(gòu)，由于擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲，我們簽單后采取了買入套保策略。到10月份焦炭?jī)r(jià)格大漲，期貨端收益有效對(duì)沖了采購(gòu)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。”該企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，近兩年，企業(yè)出口貿(mào)易量增加，通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合，有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)出口的步伐邁得更遠(yuǎn)、更踏實(shí)。

同時(shí)，多期限的期貨價(jià)格也為企業(yè)提供了分析供求變化、調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的有效信號(hào)。“去年我們加強(qiáng)了對(duì)近遠(yuǎn)月期貨價(jià)格結(jié)構(gòu)的分析判斷，結(jié)合盤面信息對(duì)供需面進(jìn)行研究，提前做好相關(guān)貿(mào)易布局。”中城統(tǒng)籌相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，期貨市場(chǎng)是面向全國(guó)、公開(kāi)透明的市場(chǎng)，用期貨價(jià)格制訂決策更具有行業(yè)全局性、前瞻性和準(zhǔn)確性。

他還補(bǔ)充道，隨著期貨價(jià)格影響力持續(xù)提升，在國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的定價(jià)模式在現(xiàn)貨貿(mào)易中日益普及，每年約有10%的貿(mào)易采取基差點(diǎn)價(jià)。

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